Tác Động Của Chính Sách Ôn Hòa Từ Fed Đến Thị Trường Ngoại Hối Châu Á - Phân Tích Từ Goldman Sachs - Ngày 24/09/2024

Đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau hơn bốn năm đã làm dịu bớt lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu, theo nhận định của Goldman Sachs (NYSE)

Trong một báo cáo mới đây, Goldman Sachs cho rằng môi trường lãi suất thấp hơn, kết hợp với chính sách ôn hòa của Fed, đang khuyến khích tâm lý đầu tư rủi ro và có thể tạo điều kiện cho các đồng tiền châu Á, vốn nhạy cảm với biến động lãi suất, phục hồi mạnh mẽ.

Theo Goldman Sachs, sự cải thiện trong khẩu vị rủi ro có khả năng thúc đẩy hiệu suất của một số đồng tiền thị trường mới nổi tại châu Á, với kỳ vọng các đồng tiền này sẽ vượt trội so với các đồng tiền khác trong khu vực và thế giới. Cụ thể, đồng baht của Thái Lan được dự báo sẽ có hiệu suất vượt trội trong thời gian tới, nhờ vào sự ổn định kinh tế và thu hút dòng vốn nước ngoài. Đồng won của Hàn Quốc, đô la Đài Loan và rupiah của Indonesia cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ xu hướng này.

Tuy nhiên, không phải tất cả các đồng tiền trong khu vực đều được hưởng lợi từ chu kỳ nới lỏng của Fed. Đồng nhân dân tệ Trung Quốc dự kiến ​​sẽ chịu áp lực giảm giá, chủ yếu do những bất ổn và yếu kém trong nền kinh tế Trung Quốc, đặc biệt là lĩnh vực bất động sản và xuất khẩu. Peso Philippines cũng có nguy cơ giảm giá, mặc dù mức độ không quá nghiêm trọng như đồng nhân dân tệ. Ngược lại, đồng rupee của Ấn Độ được cho là sẽ duy trì ổn định, nhờ vào chính sách điều hành tiền tệ thận trọng của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, với ưu tiên là giữ vững sự ổn định của thị trường ngoại hối.

Về mặt lãi suất, Goldman Sachs nhận định rằng sự ôn hòa của Fed có thể khuyến khích các ngân hàng trung ương châu Á cắt giảm lãi suất trong nỗ lực hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế châu Á sẽ vẫn duy trì ở mức có lợi, giúp khu vực này tiếp tục thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài, đặc biệt vào các thị trường nợ.

Goldman Sachs dự báo Fed sẽ thực hiện sáu lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, mỗi lần 25 điểm cơ bản, từ nay đến tháng 6 năm 2025, điều này cho thấy một chu kỳ nới lỏng nhanh hơn so với kỳ vọng ban đầu. Việc này không chỉ tác động tích cực đến các đồng tiền châu Á mà còn giúp thị trường lãi suất tại khu vực này hưởng lợi, khi các nhà đầu tư tìm kiếm các khoản đầu tư có lợi suất cao hơn bên ngoài Mỹ.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cũng lưu ý rằng cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 đặt ra một "sự kiện rủi ro chủ chốt" cho các thị trường châu Á, đặc biệt là triển vọng về việc tăng thuế quan thương mại đối với Trung Quốc. Nếu chính quyền mới của Mỹ có quan điểm cứng rắn hơn đối với Trung Quốc, điều này có thể gây ra những tác động tiêu cực đối với các nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu trong khu vực.

Trong bối cảnh đó, Goldman Sachs đánh giá rằng các đồng tiền như won Hàn Quốc, ringgit Malaysia và baht Thái Lan là những đồng tiền dễ bị tổn thương nhất trước các yếu tố bất lợi liên quan đến thương mại, đặc biệt nếu căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc leo thang. Những đồng tiền này có thể đối mặt với áp lực giảm giá nếu tình hình thương mại xấu đi hoặc nếu xuất khẩu từ khu vực này bị ảnh hưởng bởi các biện pháp thuế quan hoặc chính sách bảo hộ từ Mỹ.

Nhìn chung, chính sách ôn hòa của Fed đang mang lại cơ hội cho nhiều đồng tiền và nền kinh tế châu Á, nhưng cũng đi kèm với những thách thức từ bối cảnh chính trị và thương mại quốc tế, đòi hỏi các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao những biến động toàn cầu.