Ethereum Đối Mặt Thách Thức Khi Nhà Đầu Tư Chuyển Sang SOL và BTC – Năm 2025 Có Thể Khác? - Ngày 14/10/2024

Ethereum (ETH) đang phải đối mặt với những thách thức lớn trong chu kỳ hiện tại, khi bối cảnh lo ngại (FUD) đạt đỉnh điểm và sự chú ý của các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang các tài sản khác. Điều này đã tạo ra một môi trường khó khăn cho Ethereum, khiến nhiều người lo ngại về triển vọng của nó trong tương lai gần.

Theo Zaheer Ebtikar từ quỹ đầu cơ tiền điện tử Split Capital, ETH đã tụt lại phía sau so với nhiều đồng tiền khác do hiện tượng “hội chứng con giữa” (middle child syndrome)*. Ông nhấn mạnh: “ETH đang phải chịu tác động của hội chứng con giữa. Tài sản này không còn được các nhà đầu tư tổ chức ưa chuộng, mất đi sự hỗ trợ từ vốn tư nhân trong lĩnh vực tiền điện tử, và cũng không thấy sự tham gia đáng kể từ các nhà đầu tư bán lẻ ở quy mô lớn.” Điều này tạo ra một khoảng trống lớn trong sự hỗ trợ mà Ethereum cần để duy trì vị thế cạnh tranh của mình trong một thị trường đầy biến động.

Xu hướng rời bỏ ETH

Trong số những loại tiền điện tử lớn, ETH chỉ mang lại mức lợi suất 8% tính theo năm, thấp hơn nhiều so với mức hai chữ số của Bitcoin và Solana. Ebtikar cho rằng tình trạng hoạt động kém hiệu quả này xuất phát từ việc các nhà đầu tư đang tập trung vào BTC và các đối thủ cạnh tranh khác như SOL và Sui. Ông chỉ ra rằng có ba nguồn vốn chính trong không gian tiền điện tử: tổ chức (thông qua ETF/hợp đồng tương lai), vốn tư nhân (quỹ thanh khoản, VC) và cuối cùng là bán lẻ. Tuy nhiên, hiện tại chỉ có hai nguồn đầu tiên là thực sự quan trọng.

Ebtikar nhận định rằng vốn từ các tổ chức đang chủ yếu đổ vào BTC thông qua ETF. Thực tế là ETH ETF đã ghi nhận dòng tiền âm ròng lên tới 546 triệu đô la kể từ khi ra mắt vào tháng 7, cho thấy sự quan tâm thấp đối với tài sản này. Điều này chứng tỏ rằng các nhà đầu tư tổ chức không còn nhìn nhận Ethereum như một tài sản tiềm năng nữa.

Ngược lại, ông cho rằng vốn tư nhân đang xem ETH là tài sản được định giá quá cao và đang chuyển hướng sang các đối thủ cạnh tranh khác được coi là hấp dẫn hơn, như SOL, Celestia và SUI. Ebtikar nhấn mạnh: “ETH quá lớn để vốn gốc (native capital)* có thể hỗ trợ, trong khi vẫn có thể hỗ trợ các tài sản chỉ số khác như SOL và một số đồng tiền lớn như TIA, TAO và SUI.” Điều này chỉ ra rằng mặc dù Ethereum vẫn giữ một vị trí quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử, nhưng sự cạnh tranh ngày càng gia tăng từ các đồng tiền khác có thể làm suy yếu khả năng thu hút đầu tư của nó.

Các nhà phân tích của Coinbase cũng đồng tình với nhận định này trong báo cáo tháng 9 của họ. Họ chỉ ra rằng tỷ lệ SOLETH, theo dõi giá trị của SOL so với ETH, đã tăng mạnh kể từ năm ngoái, củng cố luận điểm của Ebtikar rằng các nhà đầu tư có thể đang rời bỏ ETH để tìm kiếm cơ hội tại SOL.

Triển vọng Tương Lai

Tuy nhiên, Ebtikar cũng chỉ ra rằng ETH là altcoin duy nhất được SEC phê duyệt ETF, điều này mở ra khả năng thu hút sự quan tâm trở lại, đặc biệt từ các nhà đầu tư tổ chức, vào năm 2025. Ông dự đoán rằng nhu cầu từ những nhà đầu tư ETF sẽ tăng cao, cùng với những thay đổi trong Ethereum Foundation và các yếu tố chính trị như chiến thắng của Trump. Đây có thể là những yếu tố thúc đẩy sự hồi sinh của Ethereum, đặc biệt nếu nó có thể tạo ra những cải tiến cần thiết để thu hút lại sự chú ý của các nhà đầu tư.

Tại thời điểm viết bài, ETH có giá 2.449 đô la và đã ổn định trong khoảng 2.300 đến 2.500 đô la kể từ đầu tháng 10. Sự ổn định này có thể là dấu hiệu cho thấy một số nhà đầu tư vẫn giữ niềm tin vào Ethereum, nhưng với những thách thức hiện tại và sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các đồng tiền khác, tương lai của ETH vẫn là một câu hỏi lớn trong tâm trí nhiều người.

*”Hội chứng con giữa” (middle child syndrome) là thuật ngữ chỉ những cảm xúc và hành vi có thể xuất hiện ở những đứa trẻ là con giữa trong gia đình, tức là có anh chị em cả và em út. Những đứa trẻ này thường cảm thấy bị lãng quên hoặc thiếu sự chú ý so với anh chị em của mình.

*Native capital thường được hiểu là nguồn vốn tự nhiên hoặc vốn gốc mà một tài sản hoặc thị trường có thể thu hút từ bên trong chính cộng đồng hoặc lĩnh vực đó. Trong bối cảnh tiền điện tử, nó có thể chỉ đến sự đầu tư từ các nhà đầu tư trong ngành, như các quỹ đầu tư, tổ chức tài chính hoặc cá nhân có liên quan trực tiếp đến lĩnh vực tiền điện tử. Nói một cách đơn giản, native capital là số tiền được đầu tư bởi những người hoặc tổ chức đã có sự hiểu biết và tham gia vào hệ sinh thái đó, không phải là nguồn vốn từ bên ngoài hay từ các ngành khác.